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　　【制藥網 行業動態】中國創新藥公司迎來內外資機構的密集調研。數據顯示，2025年下半年以來，百濟神州和百利天恒分別迎來213家、186家機構調研；澤璟制藥、艾力斯、盟科藥業等公司均迎來50家以上機構調研。
 

　　2025年下半年的中國創新藥市場，被一股密集的調研熱潮悄然點燃。數據顯示，2025年下半年以來，百濟神州和百利天恒分別迎來213家、186家機構調研；澤璟制藥、艾力斯、盟科藥業等公司均迎來50家以上機構調研。在這場內外資機構的 “集體圍觀” 中，管線進展、商業化能力、全球化布局成為高頻追問的核心。
 

　　其中，創新藥企業百濟神州被213 家機構密集調研，機構比較關注的是 “未來 18個月20項里程碑進展” 的具體落地節奏，尤其是核心管線的臨床數據與上市時間表。對此，公司在調研中明確披露，索托克拉治療 R/R MCL 的 2 期試驗預計年內讀出數據，有望提交全球加速上市申請；BGB-16673 將啟動對比匹妥布替尼的 3 期頭對頭試驗，直指血液腫瘤領域的市場空白。針對 “研發投入與盈利平衡” 的疑問，企業回應稱上半年 72.78 億元研發費用(占營收 41.54%)主要投向 ADC、多特異性抗體等前沿領域，且已上調全年業績預期，將營業收入區間上修至 358 億 - 381 億元，毛利率鎖定 80%-90% 的中高位區間，以 “研發高投入 + 業績高增長” 的雙重邏輯回應資本關切。
 

　　百利天恒憑借186家機構的關注度，成為創新藥賽道的“黑馬焦點”，其核心吸引力集中在雙抗 ADC 藥物的臨床突破。機構尤為緊迫的問題是 “iza-bren 的臨床推進計劃與差異化優勢”，畢竟這款在 ASCO 年會上驚艷亮相的 EGFR×HER3 雙抗 ADC，已展現出跨癌種治療潛力。公司在調研中給出明確時間表：針對小細胞肺癌中 “PD-(L) 1 抑制劑聯合含鉑化療失敗” 的亞組人群，已在中國啟動三期臨床試驗，這一精準定位有望搶占細分治療市場先機。面對 “管線擴張節奏” 的追問，企業透露今年新增多項 III 期、II 期臨床試驗，第 15 款創新藥 BL-M09D1 已獲批進入臨床，ADC 與 GNC 藥物管線同步推進，更明確 “5 年內成為腫瘤領域入門級跨國藥企” 的戰略目標，以清晰的管線梯隊打消機構對 “產品單一性” 的擔憂。
 

　　在艾力斯的調研活動中，機構的目光聚焦于 “成熟產品放量與新品商業化銜接” 的雙重考驗。核心產品伏美替尼的銷售韌性是首要關切，對此公司披露上半年該藥實現 23.60 億元銷售收入，驅動整體營收同比增長 50.57%，且新適應癥上市申請已納入優先審評，針對 EGFR 20 外顯子插入突變的治療布局將進一步打開市場空間。對于 “研發轉化效率” 的疑問，企業用數據回應：上半年研發投入同比激增 126%，累計發明專利達 86 項，伏美替尼相關專利更斬獲中國專利金獎，同時年產 1.5 億片固體制劑生產項目進度已達 73.68%，形成 “研發 - 生產 - 銷售” 的閉環支撐。針對 “潛在風險”，公司坦誠提及與復星醫藥的仲裁案件尚未審結，但強調現有銷售體系已能保障伏美替尼的持續放量，展現出對經營穩定性的底氣。
 

　　盟科藥業的調研焦點則圍繞 “股東博弈落定后的發展拐點” 展開。機構比較關心的是 “定增落地后的戰略落地與業績兌現”，因這場引入海鯨藥業的資本運作，很好地解決了公司長期股權分散的治理困境。公司在調研中詳解協同價值：海鯨藥業將提名 5 席董事掌握董事會主導權，10.33 億元募資將悉數投向 MRX-4、MRX-5 等核心管線及 ADC 前沿布局，同時借助其成熟銷售網絡，康替唑胺等產品有望實現 2026-2028 年銷售收入 46.5% 的復合增長，目標分別達 2.60 億、3.88 億和 6.00 億元。對于 “轉型可行性” 的追問，企業明確 “從 Biotech 向 Pharma 轉型” 的路徑，通過海鯨藥業在 API 與 CDMO 領域的積累降低生產成本，同時推進康替唑胺海外上市，瞄準全球 35 億美元市場空間，勾勒出 “內生增長 + 全球化” 的價值重估邏輯。
 

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　　從上述調研問答中不難發現，機構對創新藥企業的審視已從 “單一管線亮點” 轉向 “系統性價值”：既看短期臨床數據與銷售業績的兌現能力，也看長期研發儲備與商業化壁壘；既關注內生增長的韌性，也重視外部合作與治理優化的協同效應。而企業的回應邏輯也愈發成熟，從 “被動解答” 轉向 “主動呈現” 戰略布局，用數據化、可視化的路徑展現發展潛力。
 

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