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　　【制藥網 市場分析】中信證券近期研報指出，國家醫保局啟動商保創新藥目錄調整工作，標志著商保創新藥目錄進入實質性落地階段。該行認為，綜合服務提供商也將受益于商保創新藥目錄。一方面，綜合服務提供商為保司提供包括藥品臨床價值分析、營銷在內的綜合解決方案；另一方面，綜合服務提供商為保險需求方提供咨詢、醫療問診服務。建議關注思派健康以及上海醫藥旗下的鎂信健康。
 

　　公開資料顯示，思派健康作為中國頭部的健康保險和健康管理、醫療科技公司，業務布局廣泛且深入。在健康保險服務方面，旗下思派保險經紀為眾多優質企業客戶及其員工定制健康保險及管理方案，實現企業降本增效與員工健康保障的雙贏。2025年上半年，其核心業務企業健康保業務收入增長10.2%，截至6月30日，已服務全國526家行業高水平企業，覆蓋會員人數超過149萬人，管理保費約為8.6億元，同比增長約35%，保費續保率約105.3%。在醫生研究協助領域，比遜醫療專注腫瘤領域，構建臨床試驗現場管理體系，提升臨床研究質量與效率；驍影科技為臨床試驗提供專業醫學影像評估等服務，助力藥企完善影像方案設計與審評。特藥藥房業務同樣是思派健康的重要板塊，其藥房覆蓋眾多省級行政區，經營超500個特藥品種，腫瘤相關產品超300個，為患者提供便捷的送藥上門服務。
 

　　盡管思派健康曾因特藥藥房業務風波股價受挫、市值縮水，但也使得其加速轉型。公司大規模關閉部分特藥藥房，向高毛利業務進軍，如接入DeepSeek大模型推出AI助手“智能小π”，與維世達健康共建企業醫療健康生態，和安睿嘉爾開展企業團體健康險和再保險業務合作等。2025年中期業績顯示，公司戰略轉型成效初顯，營業總收入達12.2億元，總體毛利率提升至14.4%，經營虧損、正?；瘍籼潛p均大幅減少，顯示出良好的發展態勢與潛力。
 

　　而鎂信健康作為中國龐大的醫藥多元支付平臺，致力于革新醫療支付體系。在創新藥械支付解決方案上，以2024年平臺支付總額計算，位居全國頭位；以服務保單數量計，是規模龐大的創新健康保險解決方案提供商。截至2024年底，累計服務保單約3.93億單，與超140家藥企、超90家保司達成合作，助力約40%的已上市創新1類藥落地，為患者節省大量自付費用。
 

　　其商業健康險服務也成績可喜，深度參與近160個城市的惠民保項目，提供全流程服務支持。在第七屆進博會上，鎂信健康的一碼直付平臺上線多元支付專區，聚合多種支付方式與用藥支持服務，大大便利患者結算。財務數據顯示，2022-2024年，公司營業收入從10.69億元增長至20.35億元，復合增長率約38%，顯示出強勁的增長勢頭。目前，鎂信健康已向港交所遞交招股說明書，擬赴港上市，若成功上市，將進一步提升其資本實力與市場影響力，為業務拓展注入強大動力。
 

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