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聚焦創新藥和醫美這家藥企擬逐步剝離仿制藥業務

2022年07月19日 09:12:32來源：制藥網點擊量：35333

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　　仿制藥業務是四環醫藥的主要營收來源。不過公司也有布局醫美和創新藥賽道，其通過自研、并購合作以及授權等多種方式布局醫美，在近年醫美火熱的背景下被業內視為醫美賽道的黑馬企業。同時，其收購的旗下公司軒竹生物的是國內少數能同時在小分子、大分子領域具備自主研發能力的平臺型創新藥企業，研發管線豐富，即將迎來產品收獲期。另外，旗下非全資附屬公司惠升生物乃是國內為數不多布局了糖尿病及并發癥領域全產品覆蓋的企業，擁有數十款潛力的糖尿病及并發癥研發產品管線。

　　2021年年報顯示，公司收益為32.91億元，同比增長33.6%。其中，醫美產品收益約為4.00億元，同比增長1383.3%；創新藥及其他藥品收益2.94億元，同比增長23.0%；仿制藥收益為25.98億元，同比增長18.2%。從年報可見仿制藥業務雖然是公司的主要營收來源，但增速明顯比醫美和創新藥緩慢，特別是醫美產品獲得了1383.3%的增長，表現亮眼。

　　在其仿制藥業務增長乏力的背后，主要與近年來推行的重點監控合理用藥、醫保談判、集中帶量采購等一系列醫藥行業政策有關。據悉，2019年，四環醫藥旗下的腦苷肌肽注射液等7個核心產品被納入頭一批國家重點監控合理用藥目錄，而這些產品曾是公司的重點收入來源，被納入重點監控目錄前的2018年銷售額達到了23.82億元，在當年營收中的占比超過80%。

　　同樣變化的是公司的業績，公司毛利率在2018年到達81.5%的峰值后開始逐年下滑。2019年、2020年和2021年分別為79.5%、77.7%和74.4%。對此，公司也有在相關年報中提到是因為高毛利的原重點監控目錄藥品銷售大幅下滑、集中帶量采購導致。

　　在2021年年報中，四環醫藥認為當期仿制藥業務同比增長18.2%，顯示了重點監控目錄產品對公司仿制藥業務的影響已進入尾聲，仿制藥板塊業績已正式進入上升通道，但臨床價值不明確的藥物和高價仿制藥市場萎縮已成定局。

　　如此來看，四環醫藥此時作出剝離仿制藥業務的決定也情有可原。而出售仿制藥業務后，公司的關注點也將轉移到醫美和創新藥業務。

　　針對創新藥方面，公司曾計劃分拆軒竹生物科技股份有限公司在上海證券交易所科創板獨立上市。業內認為這也許可以幫助公司增加財務靈活性和籌集外部資金能力。同時，四環醫藥直接持有軒竹生物全部已發行股本的約62.39%，分拆上市完成后仍為軒竹生物的控股股東，仍將從中受益。

　　醫美方面，四環醫藥旗下醫美平臺——北京渼顏空間獨家代理韓國Hugel的重磅產品“樂提葆”于2020年底在國內獲批，成為第四個獲準在中國上市的A型肉毒毒素。另外，公司目前在國內擁有超過10款在研產品，包括童顏針、少女針、膠原蛋白類及溶脂類等產品，以上諸項代理和自研醫美產品均有望于未來三至四年獲批上市。

　　免責聲明：在任何情況下，本文中的信息或表述的意見，均不構成對任何人的投資建議。

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